research: 极值点波动率(step61)，观察成立但既不解释滞后也不解释亏损

用户提出一二类长在极值点、该区域波动大、这可能是确认慢的原因。拆成三条
子命题分别测。

① 成立：5m 上 B1 的 atr_z 中位 1.224、74% 高于基准，而所有笔端点的基准恰好
落在 50%（构造正确的旁证）。但二类是镜像——B2/S2 的 atr_z 中位 0.94~0.97、
仅四成高于基准，长在低波动区，因为它是首轮反转冲动之后的回抽。所以
「一二类都在极值点」对一类成立、对二类不成立。

② 只沾边：corr(atr_z, lag_bars) 仅 +0.10，滞后中位在四个 atr_z 分档里是
8/7/8/9 根，几乎不动。滞后是结构性的，笔要等分型确认，与波动率基本无关。

③ 回落属实但不是死因：入场后 48 根平均 ATR 是入场时的 0.896，目标确实按虚高
ATR 定、绝对价格高估约 10%。但一类只有 9.4% 走到 3ATR 减仓（三类 30.7%），
81.3% 直接止损、超时仅 17.9%。若死因是目标够不着，超时占比该很高。所以一类
不是走不动，是入场后立刻反向——与 §3.397 的诊断一致。

research/HANDOFF.md

@@ -1261,6 +1261,67 @@ B4 跑出 PF 1.83~2.06 / t +8.5~+10.7。所以 fast B1 的负数不是管线接
 **判定：一类线到此为止。** 病不在识别，在于「等笔确认」这个机制天然把信号
 推到了结构失效之后，而这是 `find_all_bsp` 的固有属性，不是可调的参数。
 
+### 3.398 极值点的波动率：观察成立，但解释力有限（step61）
+
+用户提出：一二类长在极值点上，那个区域波动天然大，这可能就是确认慢的原因。
+拆成三条可证伪的子命题分别测，结论是**一条成立、一条只沾边、一条不成立**。
+
+**① 一类确实长在高波动区 —— 成立，且很干净**
+
+`atr_z` = 该点 ATR / 其**之前** 200 根的中位 ATR（含当根会把要检验的插针算进去）。
+
+| 5m | 样本 | atr_z 中位 | 高于基准占比 |
+|---|---|---|---|
+| 笔端点（基准） | 48219 | 1.003 | **50%** |
+| **B1** | 623 | **1.224** | **74%** |
+| **S1** | 644 | 1.173 | 68% |
+| B3 / S3 | 2806 | 1.03~1.06 | 55~56% |
+| **B2 / S2** | 293 | **0.94~0.97** | **39~44%** |
+
+基准恰好落在 50%，说明构造是对的。一类比随机笔端点显著偏高。
+
+⚠️ **但二类是反过来的**：B2/S2 的 atr_z 中位 < 1，只有约四成高于基准 ——
+**二类长在低波动区**。这符合结构：二类是首轮反转冲动之后的回抽，那时波动已
+平复。所以「一二类都在极值点」这个说法对一类成立、对二类不成立，
+两者是镜像而非同类。
+
+**② 波动大 → 确认慢 —— 只沾边，不是主因**
+
+| 5m · atr_z 四分位 | atr_z 中位 | 滞后中位 | 滞后均值 |
+|---|---|---|---|
+| Q1 低 | 0.85 | 8.0 | 9.3 |
+| Q2 | 1.07 | **7.0** | 8.8 |
+| Q3 | 1.34 | 8.0 | 9.6 |
+| Q4 高 | 1.80 | 9.0 | 11.3 |
+
+`corr(atr_z, lag_bars) = +0.10`（15m 亦为 +0.107）。方向对，但只解释约 1% 的
+方差，滞后中位几乎不随波动变化。**滞后是结构性的**——笔要等分型形成再确认，
+这个 8~9 根跟波动率基本无关（§3.393 已测得三类买卖点滞后完全一致）。
+
+**③ 入场后波动率回落 → 目标够不着 —— 回落属实，但不是亏损的机制**
+
+`atr_fwd` = 入场后 48 根平均 ATR / 入场时 ATR：一类 5m 中位 **0.896**（69% 回落），
+三类 0.945~0.957。即一类的 3/8 ATR 目标按一个虚高的 ATR 定，绝对价格上约高估
+10%。回落是真的。
+
+**但它不是死因**：
+
+| 5m | 走到 3ATR 减仓 | 止损 | 超时 | 止盈 |
+|---|---|---|---|---|
+| **一类** | **9.4%** | **81.3%** | 17.9% | 0.8% |
+| 三类 | 30.7% | — | — | — |
+
+**九成的一类根本走不到第一个目标，八成直接止损出场。** 若死因是「目标够不着」，
+超时占比该很高；实际超时只有 17.9%。所以一类不是「走不动」，是**入场后立刻
+朝反方向走**。
+
+按 atr_z 分档看表现也印证：PF 在 0.17~0.25 之间基本持平，高波动组并不更差
+也不更好 —— 波动率**不是**区分变量。
+
+**小结**：极值点高波动这个观察是对的，但它既没造成滞后（结构性的），也没造成
+亏损（死于立即反向而非目标够不着）。它与 §3.397 的结论一致：一类的入场价已在
+结构底上方 2.9 ATR，那个位置本身就是负期望的。
+
 ### 3.4 alpha 的来源（step32 消融）
 
 逐条拆掉 `fast_bsp3` 的条件后发现：**alpha 完全来自缠论中枢的上下文定位，